汽車行業銷量下滑
時間：2017-5-26 17:32:04 發布者：管理員
二季度逐步進入淡季,當月銷量首次下滑。4月汽車生產213.8萬輛(同比-1.9%,環比-17.9%),汽車銷售208.4萬輛(同比-2.2%,環比-18.1%),產量繼續大于銷量,企業庫存較年初增長11.7%。考慮二季度逐步進入行業淡季以及企業庫存增加,我們預計二季度整車廠有望主動調整生產節奏,增速有望進一步放緩。
乘用車:SUV保持高速增長,自主品牌份額上升。4月乘用車生產萬輛(同比-3.3%,環比-18.5%),銷售172.2萬輛(同比-3.7%,環比-17.8%);分車型看除SUV銷量同比增長18%以外,其余車型銷量均為負增長。受購置稅退坡影響,1.6L及以下乘用車銷量113.7萬輛(同比-10.2%),占乘用車比重66%,同比下降4.8個百分點。自主品牌乘用車銷售73.3萬輛(同比-1.9%),市場份額42.6%,同比增長0.8個百分點。
商用車:重卡景氣延續,客車經營壓力較大。4月商用車銷售36.2萬輛(同比+5.3%,環比-19.0%),其中客車銷售下降21.2%,貨車銷售增長24%。據第一商用車網報道,2017年4月重卡銷售10.3萬輛(同比+49.5%,環比-2.8%),同比繼續保持高增長。客車受新能源補貼下降以及補貼發放進度影響,導致新能源客車銷量不達預期,影響客車總體銷量下滑。
新能源:二季度逐步放量,關注電動物流車龍頭。4月新能源汽車銷售3.4萬輛(同比+7.9%),其中純電動汽車銷售2.9萬輛(同比+19.4%),插電混銷售5791輛(同比-26.8%)。隨著地方補貼政策落地,購置稅減免目錄出臺,預計二季度新能源汽車銷量逐步放量,全面看好新能源產業鏈投資機會。整車環節,我們認為新能源物流車銷量和業績彈性將超市場預期。
投資建議:我們預計2017年汽車銷量增長4.6%,分季度看增速前低后高,維持行業“增持”評級。關注三類投資機會:1)優秀的汽車零部件龍頭,關注華域汽車、福耀玻璃、星宇股份、精鍛科技、東睦股份、萬里揚等;2)業績確定增長的低估值龍頭享受估值溢價,推薦長安汽車、廣匯汽車,關注國機汽車、上汽集團;3)重卡行業景氣向上確定性高,推薦濰柴動力、中國重汽,關注威孚高科。
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